【區塊鏈行業】區塊鏈與數字貨幣——聚焦瑞典電子克朗和隱私計算

回顧2月區塊鏈與數字貨幣行業,最重要的事件之一是瑞典央行在全球率先開始其央行數字貨幣電子克朗的測試,我們認為該項目如果進展順利,會對全球數字貨幣的發展起到示范作用。另一方面,我們注意到,在抗擊新冠疫情過程中出現了許多需要匯聚運營商、醫院、支付機構等多方數據的應用場景,我們認為區塊鏈與隱私計算技術相結合在解決多部門間互信等問題上能夠發揮重要作用。

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展望3月,建議繼續關注比特幣區塊獎勵減半前加密資產市場動態,以及可能的礦機大規模換代對礦機制造商業績和競爭格局的影響;中國央行數字貨幣DC/EP正在積極推進,建議關注相關投資機會。

央行數字貨幣:關注瑞典電子克朗測試的參照作用

瑞典央行自2017年起就積極推進央行數字貨幣的研發工作。2020年2月21日,瑞典央行宣布開始電子克朗(e-krona)測試,用戶可在測試環境中通過電子錢包APP對數字貨幣進行存款、取款、支付等操作。從技術角度來看,電子克朗以聯盟鏈Corda為基礎,并采用了與中國央行DC/EP類似的雙層架構體系。正如我們在《數字貨幣路在何方》報告中所述,我們認為中國會采取“先批發再零售,先國內再海外”的模式推出央行數字貨幣在國內的試點。我們認為,瑞典直接采用從零售開始的發展路徑,如果能夠取得成功,會對包括中國在內的其它國家起到較大的示范作用。

瑞典是全世界無現金化程度最高的國家之一,其現金(M0)占M1的比例低至1.7%。同時,瑞典也是全球積極推進央行數字貨幣的主要國家之一。

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資料來源:萬得資訊,彭博資訊,中金公司研究部;注:數據截至2019年9月

自2017年起,瑞典央行就積極推進央行數字貨幣的研發工作。2020年2月21日,瑞典央行(the Riksbank)宣布開始電子克朗(e-krona)測試。根據瑞典央行披露的試驗方案,我們看到:

1)目的:測試并增強對e-krona的了解,并未最終決定是否發行且技術方案并未確定,試點計劃將持續到2021年2月;

2)技術:基于R3  Corda的分布式賬本技術,由埃森哲(Accenture)負責開發和實施;

3)功能:在“隔離測試環境”中,用戶可以通過電子錢包APP對數字貨幣進行存款、取款、支付等操作;

4)架構:與中國央行DC/EP類似,E-krona采用雙層架構體系。第一層,瑞典央行將e-krona發行給e-krona網絡中的節點,如銀行等機構;第二層,e-krona網絡節點的成員再將e-krona分發到終端用戶。

圖表:瑞典央行數字貨幣e-krona試驗方案采用雙層架構

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資料來源:The Riksbank,Accenture,中金公司研究部

聯盟鏈:隱私計算在解決抗疫過程中的互信問題上發揮巨大作用

正如我們在報告《區塊鏈如何賦能實體經濟》中所述,區塊鏈技術具有去中心化、不可篡改、可追溯等特性,適合用于解決跨利益主體之間的互信問題。我們看到,在抗擊新冠疫情過程中,出現了許多需要匯聚運營商、醫院、支付機構等多方數據的應用場景。在這些領域中,我們認為同態加密、零知識證明、安全多方計算等隱私計算技術與區塊鏈相結合,有望在保障隱私安全問題的同時,打破各主體間的數據孤島。

圖表:區塊鏈和隱私計算在醫療行業的應用

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資料來源:矩陣元,鋅鏈接,中金公司研究部

圖表:隱私計算主要技術

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資料來源:矩陣元,鋅鏈接,中金公司研究部

加密資產:以太坊ProgPoW算法部署爭議升級

2月21日,以太坊核心開發團體決議通過了以太坊升級抗ASIC的ProgPoW算法的提案;2月25日,包括以太坊應用開發者、礦工等在內的眾多以太坊社區成員,聯合簽署了反對實施ProgPoW的提案。我們認為可能出現的最壞情況是,以太坊發生類似于2017年8月的BTC/BCH分叉事件,影響技術發展。

幣價:2月,比特幣/以太幣價格分別下跌8.0%/上漲22.0%,同期S&P  500下跌8.4%,美元計價的現貨黃金價格基本持平。

交易量:2月,比特幣/以太幣日均交易量401億/199億美金,環比增長46%/88%;穩定幣USDT日均交易量環比增加47%至509億美金,穩定幣認知度繼續上升。

算力:2月,比特幣/以太坊在網算力分別環比增長0.13%/12%。我們認為,比特幣算力增長緩慢,主要由于新冠疫情對國內主要礦機制造商的生產和物流造成一定的影響,礦機的整體升級節奏停滯所致。

圖表: 比特幣歷史上兩次區塊獎勵減半

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風險

數字貨幣和區塊鏈監管風險;區塊鏈應用落地不及預期。

文章來源

本文摘自:2020年3月10日已經發布的《區塊鏈與數字貨幣觀察(3月):關注瑞典電子克朗和隱私計算》

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