【區塊鏈行業】為何加密市場容易震蕩且大部分項目聯動 同漲同跌?

近期,比特幣接連下挫,價格回到年初,其他幣種跟著血崩,很多投資者一夜回到解放前,幾個月時間都“白漲了”。那么,為啥區塊鏈行業的行情會出現同漲同跌的情況?

其實,只要投資者進入這個行業一段時間,就會發現這種現象:比特幣漲或者橫盤的時候,其他數字貨幣才會出現雞犬升天的現象,而當比特幣下跌時,幾乎所有的數字貨幣都會跟著遭殃。

要理清其中的原因,先了解兩個金融概念:系統性風險和個體性風險。

所謂的系統性風險指的是影響全局的風險,而個體性風險,指的是那些影響局部或者個體的風險。

關注過行情波動的朋友,應該都知道,區塊鏈行業行情壞時,大家一塊遭殃,行情好時,大家一塊雞犬升天。但是,每個 Token 的漲跌幅卻可能存在差異。其中,市場的同漲同跌是系統性風險所導致的,而每個 Token 的漲跌幅度不同,則是個體性風險所導致的。

同漲同跌這個現象意味著區塊鏈行業的波動,更多反應的是市場的系統性風險,而不是個體性風險。

先簡單舉個例子,回到我們高中學的生物學中,一個生態環境,是物種種類的多元化,生態更加穩定?還是物種越少,越單一,生態更加穩定?

《【區塊鏈行業】為何加密市場容易震蕩且大部分項目聯動 同漲同跌?》

答案是種類越豐富,整個生態環境越穩定,越不容易受外部因素的影響,就算遭到打擊,也可以快速恢復。

很重要的一個原因在于,當受到外部刺激時,多元化的環境中物種的反應各異,然后影響會相互抵消;而單一物種的生態,受到外部刺激時,會產生同質化的反應,最終甚至可能導致整個生態崩潰。

這樣的邏輯也完全適用于金融市場,當整個市場反應的是系統性風險時,會出現兩個結果:

1. 單個項目的信息可能不會反應在價格上。
2. 所有項目的價格會更容易朝著一個方向波動,任何一點消息,都會引起整個市場的過度反應。

這樣一來,整個市場中項目的價格,其實并不能反映該項目的真正價值。這也是為什么上一輪牛市后期,就算是垃圾項目,價格也會狂飆。所以說,區塊鏈行業資產的同漲同跌現象的背后,反映的是這個行業發展的不成熟、定價效率的低下以及存在的過度風險。

金融學術界有位有名的學者 Randall Morch,對股市做過一個研究,他發現:

如果股價大多數反應的是系統性風險時,則會出現同漲同跌的現象。而這些現象,普遍出現在發展中國家,而個股走勢與大盤走勢相對獨立的現象,則更多的出現在發達國家。

究其原因,則是發達國家法律建設完善,信息更加公開透明,造假,內幕交易處罰非常嚴重,投資者的利益可以得到更好的保護,股票的價格可以更加有效地反應其原本的價值。

而欠發達國家,則對于這些內幕交易,信息披露等行為,處罰相對不是那么嚴重,導致整個市場價格相對混亂。

由于監管的寬松,投資者就會對公司披露的信息并不是完全信任,更多的是關注大盤的走勢,當大盤上漲時就沖進去,下跌時就拼命往外逃,對公司的基本面就相對忽視了。漸漸地,公司的信息就反應不在股價上,反而是政策事件或者政策變動,帶動整個市場的價格波動,形成市場上同漲同跌的現象。所以大盤稍微有點波動,就會引發蝴蝶效應,導致市場非常脆弱。

區塊鏈行業也是相同的道理,由于市場還處在早期,存在著各種各樣的問題,但監管卻沒有跟上,導致整個行業的價格波動,更多顯示的是系統性風險,整個生態也更加脆弱,并且會出現價格同漲同跌的現象。

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